是另外一种逻辑。我们先来问问，除了出口退税，政府还能补贴，这笔钱从何而来。所以，不要小看地方政府。比方说，杭州市政府2009年卖地收入1200亿死，对杭州政府来讲，补贴所有企业也不过10来个亿，不是一个零头的零头吗?而卖地的收入如此之高，对应的又是另外一种逻辑。
为什么卖地收入这么高昵?因为人民币巨幅贬值。我们的货币块应量M2早已经是全球第一，2010年8月份M2达到68．7万亿元，而美国目前的M2为8．6万亿美元，折合人民币约58万亿元，中国的M2竟然超过美国大约10万亿元人民币。M2的高速增长与我国资产规模和经济活动规模的增长是相关的，但我国的M2占GDP比重达到180％(假设今年的GDP达到38万亿元)，而美国只有60％左右。换一句话来说，这是中央政府采用货币贬值的方式让地方政府赚钱。
那么，钱从何来，又向何去?真正创造社会财富的恰恰是底层的民众，通过的是千千万万中小企业。那么，仅仅来看这些出口型中小企业，我们就会发现，他们的钱有两个流向，一个是被外国企业赚走了，尽管外国企业拼命压低价格，我们就是亏钱也要生产，很显然，这些劳动创造的价值部分很大一块被外资拿走。
这些普普通通的劳动者创造的财富还有一部分要被住宅拿走，政府卖地之所以能卖这么多钱，是因为开发商要买地，而开发商之所以要买地是因为开发商卖房子赚钱，赚的是谁的钱?普通城市居民。现在中国经济的软肋暴露了出来，一部分财富被外国人赚走，而另一部分财富转移支付到了房地产上。支撑房地产的，其实是中央银行的货币。失去了货币的增长，中国经济等于没有增长。
这就是为什么如果美国要来掠夺中国的财富，采取的办法就是首先让人民币兑美元升值，然后在国内大幅贬值，一升一贬之中，搜刮中国民众创造的财富。而且，他们是从2005年开始运作，2012年开始收获，前后长达8年，我们一步一步走进美元设置的套子中，无法回头。
中国的M2高增长与资产规模的扩张是同比例的关系，打破这种关系，单靠汇率是不行的，还必须靠利率。双向运作，房价泡沫会被挤破。预期中国人民币2010年8月开始升值，年底前升值到1：6．5。然后，美联储开始加息。预期美联储加息的时间节点在2011年6月、7月，而且是持续地加息。使2011年以前进入中国的热钱回流进美国，中国央行只有加大基础货币的投放才能维持货币正常流转，人民币贬值开始。2012年6月后，中国房价泡沫开始破灭。
这时，中国的房地产在过去10年中也已经涨了5倍以上，城乡住宅总市值超过150万亿元，占GDP的比重大约为360％，而美国目前只有200％左右。巴西的经济泡沫破灭时，房地产占GDP的比重为2900／o，日本房价泡沫破灭时，房地产占GDP的比重为310％，待这个比重在中国占到了360％，美元才开始动手，泡沫焉能不破?+-3．空置的6540万套住宅是一个伟大的警示矛盾基本公开，我已经尽我所能告诉中国社会这些真相。中国避免本次危机的可能xìng基本没有，但是，我们要依靠民族的智慧，将危机造成的损失设法降到最低。遗憾的是，我们发现这个问题时已经晚了一年。在我这本书临出版之际，也就是从2010年10月开始，中国政府将全面铺开社会保障住宅的建设，国务院副总理李克强亲自领军，四方督阵，各大城市市长立下军令状，也要把保障型住宅向前推进。
这和我的预期差不多。但是，保障型住宅只解决民生问题，解决不了经济矛盾和社会问题。2010年9月20日，我发表博客文章说，遏制楼市投机行为已．经回天乏术。我在博客中写道：
毫无疑问，在开发商和地方政府的强大攻势下，本轮房价调控全线溃败，一线城市房价全面上涨，二三线城市正在加紧推出地王，大规模的拆迁运动蔓延到县城，水泥、钢材价格全面上涨。未来半年，在人民币升值和国内消费不足的双重挤压下，许多企业生产成本大幅上升，不堪重负。2011年春节前后，中国中小企业将bào发大规模的倒闭潮。
这一轮房价上涨是泡沫破灭前的疯狂，已经不可遏制。之所以形成目前这种局面，是在想象之外，却在规律之中。
一是政府调控等于虚晃一qiāng，并没有真的遏制投机。纵观8年来的几次调控过程，这一轮调控是最短命的，从2010年5月1日执行开始，热热闹闹地搞出许多政策，最终能够落实的没有几条，就连五成首付的效应也被新发货币对冲，也就是一方面以五成首付来遏制投机，一方面照样滥发货币，2010年8月M2居然高达19．5％，冲抵了五成首付的所有效应。以金九银十为起点。新政的效应只有120天。
二是政府说得太多而做得太少，给市场华而不实的感觉，所以市场干脆不予理睬。新华社、《人民日报》等多家中央媒体先后专为房价调控刊发社论多达19篇，火yào很猛，但只是一拳打在棉花上，没有用。市场不看你怎么说，只看你怎么做，说得多而拿不出实际的措施，必定贻笑大方。
三是错过了最好的加息的时间窗口，以致无法挽回败局。一般来讲，cPI超过3％的3到6个月都是加息的时间窗口，2010年8月cPl数据一出来就应该加息，这是不能犹豫的，但是，决策层优柔寡断，迟迟不决，或者根本就没有遏制房价消除泡沫的决心，继续以负利率掠夺存款人的财富，致使整个调控功亏一篑，留下无法弥补的缺憾。
四是没想到人民币升值来得这么快，在8月就出现了热钱流进的拐点。从央行高层的纷纷表态不难看出，决策层对实行一篮子货币踌躇满志，以为兑美元单边升值的历史结束了，人民币很快会国际化，但是，仅仅两个月，人民币兑美元就走进了单边升值的通道，外汇占款突然大幅增加，因此，一方面美元收不回，另一方面货币哗哗地印，房价岂能不涨?
五是房产税迟迟不予开征，根本不能阻止投机购买的预期。房产税空转了7年，许多城市都有开征的意向，唯独不批准一个城市先行开征．以儆效尤。房产税的开征，许多国家都有成功的先例，也只有如此，才能真正遏制投机。那些行政手段、媒体评论对资本的泛滥都是不起作用的，只有征收高额持有税，这些投机资金才会自动消失得无影无踪。
机会已经坐失，两年内不会再来，中国已经失去了最后一次拯救房地产的机会，房价泡沫将按照经济规律轰然破灭，中国社会开始动dàng，中国民众将要作出很大的牺牲来应对这场中国60年来第一次出现的经济危机。究竟会发生什么，只有听天由命。这个天，是中国民众的智慧。
中国为什么不可能避免通胀和通缩同时发生
那么，我们还是回到主题。中国经济为什么复杂?究竟复杂在什么地方?如何来认识这种现象?我们已经看见了房价泡沫，而且明知许多国家的房价泡沫最后都归于破灭，而我们不去化解泡沫，却想让泡沫破灭成为可以避免的事。怎么可能?
我们还是先来看看通货膨胀。
通货膨胀的起因一般为两种，一种我们称为内生xìng的，一种我们称为输入xìng的。当这两种通胀同时作用一个经济体时，恶xìng通胀不可避免。
内生xìng的通胀我就不再重复了，它是由超量发钞引起千万种商品加权指数的上涨，包括房价、食品价格、日用品价格和其他各种商品价格的上涨。政府部门习惯用行政手段来处理价格问题，结果只能按下葫芦浮起瓢，打下了这个商品价格那个商品又涨起来了，穷于应付，疲于奔命无法两全。所以，2010年到处是“辣死你”，“豆你玩”，“蒜你狠”，打来打去，价格越打越高，尤其是房价。
而输入型通货膨胀就不一样了，可以说在人类自有经济危机以来，最为严重的输入型通胀将发生在中国。
这件事的起因就是中美贸易。
中国加入wTO以后，就开始进行汇改。汇改当时，美元对人民币为1：8．2，当时的中国的M2为28万亿元，2005年以后，中国加快发钞速度，M2翻了一倍多，余额从28万亿元直接到了现在的68．7万亿元；而美联储的M2只是平稳增长，5年只增长24．3％，为8．6万亿美元，折合人民币约58万亿。中国的M2竟然超过美国大约10万亿人民币。两国币值自然发生了变化。体现在贸易上，自然产生巨额逆差。
由于中美两国货币总量的巨大变化，人民币货币总量增长了160％，而汇率变化仅为22．4％，两国的贸易实在无法进行。而变动汇率，也就是美方要求人民币大幅升值，那将导致整个人民币资产出现天翻地覆的变化，动摇中国经济的根基。所以，中美两国不可能就汇率问题达成一致意见，矛盾一触即发。
2010年，美国加快施压人民币升值，迫于压力，中国央行实行二次汇改，让人民币汇率实行一篮子货币兑换，兑美元直接升值了1．08％。由1：6．8276升值到1：6．6992就赶紧刹车，道理很简单，大量的出口企业要政府补贴才能生存，再升值下去，将不堪重负。
美国国会众议院当即通过中国汇率方案，要对中国征收高额的惩罚xìng关税。奥巴马在和中国总理温家宝会面时，也直接提出了汇率问题。那么，美国为什么一定要让人民币升值20％～500／o呢?除了我上面讲的人民币货币发行过多的问题，还有一个重要原因。
大家知道，美国是一个低通胀高福利的国家，最近几年，一直维持低通胀高福利与中国的贸易很有关系。
几年来，中国在美国的外汇储备已经高达2．4万亿美元，按照2005年后的综合汇率约为1：7左右，折合人民币为16．8万亿元。也就是说，在中美贸易中，美国从中国拿走了2．4万亿美元的货品还没有付钱，而这些货品已经被美国民众消费完了，而且价格异常低廉。试想，我把你的商品消费完了还不给钱，现在一看币值不对，我还要你向我付利息，天下哪有这样的道理?但是，这在中美两国问成为一种客观的实在。
现在的情况是，人民币在国内确实贬值很厉害，而对美元比值变化不大。由于这16．8万亿虽然是没有收回的货款，但是，中国央行已经加印钞票支付给了中国的企业。就这笔钱而言，中国央行已经实实在在加印了钞票，并且投放了出去。因为如果央行不支付这笔巨款，很多企业根本无法支撑下去。但是，钱发出去了，就会转移到消费市场上。如果这笔钱没有变动，还是16．8方亿，那么，对商品价格影响不大。现在美国要变动的是这笔钱的总额，对中国国内的商品产生的影响就非常大。
比如，如果汇率按照美国政府的要求，升值20％～50％，我们取其中间值，实际汇率升值到1：5，那么，这笔钱中国只能收回12万亿，4．8万亿就不见了。那么，中国央行就多加印了4．8万亿人民币用以对冲汇率的损失，这4．8万亿将全部传导到商品价格上。考虑到中国的外汇储备占货币总量的1／3不到，我们就按1／3来算，升值10％，我们的CPI就要涨3％；升值30％，我们的CPI就要涨9％。
这就是输入型通胀的基本路径，并且无可避免，而美国就一直可以保持低通胀和高福利。所以，未来中国即使控制了内生xìng通胀，也不可能控制得了输入型通胀。穷人买什么什么涨价的局面不会得到改观。那么，为什么又会发生通缩呢?看上去是个悖论，实际上一点也不奇怪，那就是中国城乡居民个人负债总额和他们的收入比例毫不相称。这么多年，政府一直使用低利率甚至是负利率刺激消费，拉动生产，促使了大量的城市居民拼命贷款消费，超出了所有人的预期。因此，他们拼命投资赚钱才能支付高昂的生活成本，一旦无力支付这种生活成本时，经济就是一片萧条。
这不是一个人和一群人的问题，而是整个社会的问题。2008年前，这种负债现象，主要产生在政府、企业和城市居民家庭，2008年后，政府为了刺激经济，推动汽车下乡、家电下乡和建材下乡，促使了47％的农民家庭开始负债。
宏观地来看，中国负债隋况很不乐观。
根据审计署前期对18个省、16个市和36个县本级的审计，其中有7个省、10个市和14个县本级债务率超过100％，最高达364．77％。从全国债务情况来看，截至2009年年末，中国政府总负债为15．7万亿元，约占2009年GDP的48％，日本2010年2月该比例达到229％，2009年年末欧元区16国平均水平也达到78．7％。到2012年，初步预算，中国政府的总负债要突破28万亿元，由于人民币升值，折合美元计算，中国负债总水平也要突破GDP的80％，超过欧元区平均水平，货币危机无法避免。
而我们的城乡居民个人贷款数额十分庞大。2010年8月，人民币贷款余额45．68万亿元，同比增长18．6％，比上月末高0．2个百分点，比去年同期低15．5个百分点。当月人民币贷款增加5452亿元，同比多增1348亿元。分部门看：住户贷款增加2010亿元，其中，短期贷款增加896亿元，中长期贷款增加1114亿元；企业及其他部门贷款增加3436亿元，其中，短期贷款增加965亿元，中长期贷款增加2530亿元，票据融资减少205亿元。城乡居民贷款总额数次突破20万亿元。初步预测，到2012年，全国城乡居民总负债要突破25万亿元。
政府负债加上个人负债占当年GDP的160％，超过国际警戒线。
由于实体产业没有得到消费
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